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信态观点

信诚财富周刊323期:“新兴”的力量2013-06-21 来源:信诚基金管理有限公司

F   一周市场回顾

代码

指数

上周五收盘点位

本周五收盘点位

周涨跌幅

今年以来涨跌幅

000001.SH

上证综指

2161.04

2073.10

-4.07%

-8.64%

000300.SH

沪深300

2416.77

2317.39

-4.11%

-8.15%

000905.SH

中证500

3584.98

3446.48

-3.86%

5.21%

399001.SZ

深证成指

8479.46

8136.05

-4.05%

-10.75%

399005.SZ

中小板指

4857.52

4674.72

-3.76%

10.34%

399006.SZ

创业板指

987.81

1025.50

3.82%

43.65%

399106.SZ

深证综指

975.65

939.17

-3.74%

6.58%

截至2013621日收盘数据。有关信诚基金旗下基金净值,请至公司主页浏览

http://www. xcfunds.com

F   一周视点

信诚新兴产业基金拟任基金经理谭鹏万:

传统产业难有起色 未来结构性机会仍在新兴产业

六月不足两个完整交易周的时间,沪指不仅把整体“红五月”的成果悉数吞掉,而且在上周四创出年内新低点。市场会如何走?

“在未来很长一段时间内,在传统产业难有起色的情况,市场整体难有趋势性的上涨机会。而整个市场将存在结构性的投资机会,这些机会将主要来自代表经济未来发展方向的新兴产业。”昨日在信诚基金2013年下半年投资策略发布会上,信诚新兴产业股票基金拟任基金经理谭鹏万表示。

目前发布下半年投资策略的基金公司并不多,不过金鹰基金管理部总监陈晓日前在接受《投资快报》采访时也表示,无论是网络科技股还是其他受益经济转型的公司,只要有实质增长的业绩支持,而且在合理的估值范围内,都有结构性机会。但其相对更偏好对科技类成长股的投资。

转型之路或将漫长而艰辛

在多种因素共同作用下,上周四上证指数出现年内第5次超过2%的下跌,并且创出今年以来的新低。周五在新兴产业带动下,大盘止跌反弹,其中创业板指数上涨3.75%。

对于近期市场的调整走势,谭鹏万认为,最新出炉的经济数据不及预期是这次调整的重要原因。5月份经济数据无疑让市场的做多情绪降低到了低点,无论是出口数据,还是CPI、PPI等价格指标,大幅低于预期。国家统计局和央行发布的最新5月宏观数据显示,5月CPI为2.1%,低于市场预期的2.4%;PPI为-2.9%,低于市场预期的-2.5%,创下了2012年11月份以来新低,连续15个月负增长,持续时长也创新高;5月新增人民币贷款6674亿元,较4月份回落1255亿元,较去年同期回落1258亿元。

谭鹏万指出,数据低于预期对市场短期影响显然偏负面,同时政策走向更难预期。由于CPI一直维持低位,在无通胀压力和保增长压力加大的情况下,市场此前曾预估降息临近。如今随着市场普遍认为热钱回流,降息能否推出又将是一个问号。此外,对于经济下滑,管理层已明确表示不会有类似于四万亿经济刺激计划那样的手段出炉,因此转型之路或将漫长而艰辛。

中国经济增长放缓主要体现在传统产业上,如建材水泥、钢铁、有色、煤炭,等强周期行业低迷持续,业绩继续下行。在股市上,周期性行业股票被抛售,市潮有起色,而以科技升级为主题概念的板块及相关个股陆续成为今年市场行情的领头羊,新兴产业政策的频繁出台更是引发A股的掘金热潮。

同花顺数据显示,截止5月31日,在大盘微涨1.39%的背景下,337只股票型基金平均收益高达15.84%,其中前三名均为新兴产业主题基金,收益率超过40%。新兴产业主题基金成为当今市场当仁不让的“最红基金”。

下半年新兴产业仍有“黄金”

“今年初至今,市场所演绎的包括新兴产业及政策受益类成长个股和主题个股的结构性行情,有着经济和政策环境、行业景气度以及上市公司实际盈利支撑的更真实背景。”金鹰基金管理部总监陈晓表示。

从2010年开始,政府即开始积极引导经济和产业结构转型,从2010年的谈目标到现在的政策已经越来越明确和细化。而新兴产业自身也经过了前期的积累,交了不少学费,部分领域的上市公司盈利情况正出现重大变化。从卖方研究员的业绩预测来看,普遍对强周期行业上市公司的一致预期较为悲观,而对新兴产业和政策受益类成长型上市公司的业绩预测都较为乐观。“而从我们的草根调研看,目前确实有不少子行业开始进入快速增长甚至爆发的阶段,比如今年以来表现出色的安防、传媒等行业。”截至5月31日,陈晓目前管理的金鹰核心资源和金鹰策略基金,净值增长25.35%和25.68%,在338只普通股票型基金中位居前15%的位置。

谭鹏万也认为,在经济活力收缩、政策难有作为的背景下,传统产业已经丧失好的复苏预期,或偶有脉冲性表现,但难以形成趋势性机会。与此相对应的是,从长期的趋势来看,新兴产业代表未来经济转型方向。长期成长空间大、业绩持续增长的高成长个股仍将是市场持续关注的热点。

因此他认为,在未来很长一段时间内,在传统产业难有起色的情况,市场整体难有趋势性的上涨机会。而整个市场将存在结构性的投资机会,这些机会将主要来自代表经济未来发展方向的新兴产业。以其管理的信诚深度价值基金为例,据三季度报告,其前十大重仓股包括大华股份、海康威视、碧水源等新兴产业个股,截至5月31日该基金净值增长23.51%,位于同类型基金前20%的位置。

“聚焦科技创新的投资思维切换将是大势所趋,尽管创业板为代表的科技股短线或有回落风险。但从长远来看,以新兴产业为代表的个股仍有‘黄金’,值得投资者关注。”谭鹏万表示。

“我们相对更偏好对科技类成长股的投资。”陈晓接受采访时称,“从细分行业来讲,短期国内可能出现行业整体业绩较快增长的包括安防、环保等领域,而从长期来看,包括3D打印谷歌眼镜等都可能具备盈利高速增长的潜力,不确定的只是业绩爆发时点。这些,都是我们短期和中长期研究和关注的方向。”

当然陈晓认为,投资科技创新行业,要从技术趋势、行业政策等方面把握其业绩增速的各个阶段。要善于辨别“真成长”和“伪成长”,这个可能也是最大的风险所在。另外包括上市公司业绩是否阶段性低于预期、估值是否阶段性高估等也是需要持续关注和不断进行评估的重要风险点。(来源2013年6月17日投资快报)

F   基金推荐台

信诚基金旗下基金表现(数据来源:银河证券基金研究中心,截至2013614日)

类型

基金简称

份额净值(元)

过去六个月(26周)净值增长率(%)

过去六个月(26周)同类型排名

今年以来净值增长率(%)

今年以来同类型排名

股票型

信诚优胜精选股票

0.999

31.45%

31/325

22.88%

37/328

信诚深度价值股票(LOF)

1.081

27.18%

57/325

19.32%

59/328

信诚周期轮动股票(LOF)

1.165

21.73%

104/325

13.66%

112/328

信诚新机遇股票(LOF)

1.064

19.69%

124/325

12.24%

127/328

信诚中小盘股票

0.763

19.03%

130/325

12.04%

130/328

信诚精萃成长股票

0.6447

16.56%

158/325

9.38%

169/328

信诚盛世蓝筹股票

1.852

14.32%

190/325

6.56%

209/328

指数型

信诚中证500指数分级

0.702

15.43%

22/118

8.22%

23/121

信诚中证500指数分级(A级)

1.021

3.13%

20/31

2.84%

20/33

信诚中证500指数分级(B级)

0.489

40.52%

7/31

17.55%

11/33

信诚沪深300指数分级

0.909

2.55%

70/118

-3.95%

75/121

信诚沪深300指数分级(A级)

1.022

3.07%

21/31

2.78%

21/33

信诚沪深300指数分级(B级)

0.796

2.84%

23/31

-11.06%

26/33

混合型

信诚四季红混合

0.7809

15.28%

18/43

9.91%

14/43

债券型

信诚经典优债债券(A类)

1.084

5.24%

16/58

4.94%

12/58

信诚经典优债债券(B类)

1.078

4.97%

13/36

4.66%

10/36

信诚三得益债券(A类)

1.039

4.11%

55/72

3.80%

48/73

信诚三得益债券(B类)

1.026

3.85%

40/47

3.64%

35/48

信诚优质纯债债券(A类)

1.007

--

--

0.70%

--

信诚优质纯债债券(B类)

1.005

--

--

0.50%

--

信诚增强收益债券

1.041

4.74%

4/4

4.33%

3/4

债券分级

信诚添金分级债券

1.04

4.40%

--

4.50%

--

信诚季季添金

1.001

2.16%

--

1.95%

--

信诚岁岁添金

1.099

9.90%

--

10.79%

--

信诚双盈债券分级

1.173

11.23%

1/32

10.51%

1/32

信诚双盈债券分级A

1.008

2.24%

4/19

2.04%

2/19

信诚双盈债券分级B

1.559

28.84%

1/19

26.95%

1/19

货币及理财型

信诚理财7日盈债券(A类)

--

1.71%

--

1.56%

--

信诚理财7日盈债券(B类)

--

1.83%

--

1.67%

--

信诚货币(A类)

--

1.88%

5/52

1.59%

24/52

信诚货币(B类)

--

2.00%

2/33

1.70%

12/33

QDII

信诚金砖四国积极配置
(QDII-FOF-LOF)

0.77

-8.66%

3/4

-9.84%

2/4

信诚全球商品主题
(QDII-FOF-LOF)

0.793

-6.82%

1/6

-6.38%

1/6

F   分级基金加油站

信诚分级基金杠杆率及折溢价情况

http://www.citicprufunds.com.cn/include_2012/fjjj/fjindex.shtml

信诚基金指数分级基金专区正式上线,为投资者提供更加专业的服务。截至2013619日收盘,信诚中证500B基金实际杠杆倍数为2.38倍,最新溢价率-0.40%;信诚沪深300B基金杠杆倍数为2.28倍,最新溢价率为7.28%。(具体见下表。数据来源:海通证券基金研究中心,截至2013619日)

基金代码

基金名称

成立时间

实际
杠杆

最新折价率(%

整体折溢价率(%

150028

信诚中证500A

2011-02-11

-

-1.27

-0.93

150029

信诚中证500B

2011-02-11

2.38

-0.40

-0.93

150051

信诚沪深300A

2012-02-01

-

-6.74

-0.60

150052

信诚沪深300B

2012-02-01

2.28

7.28

-0.60

F   一周要闻回顾

1、【中国6月汇丰制造业PMI预览值为48.3创九个月最低】  

620日,汇丰公布6月中国制造业PMI预览值,中国制造业PMI初值录得48.3(5月为49.2),为9个月以来最低。中国制造业产出指数初值录得48.8(5月为50.7),为8个月以来最低。

汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌评论中国制造业PMI预览数据时表示,随着生产与需求增速的显著回落,六月汇丰中国制造业PMI的初值降至九个月来的低点48.3。制造业仍然面临着外需恶化,内需疲弱以及去库存压力增大等挑战。在稳增长的政策选择上,政策层面更侧重通过加快改革促平衡,而不是简单加大刺激力度。改革加速推进无疑利好长期增长前景,但对经济的短期提振效果有限。因此,预计二季度的增长略微放缓。

2、【汇金公司:未来6个月将继续增持六大金融机构A股】  

中央汇金公司620日发布公告称,近日已在二级市场增持工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、光大银行、新华人寿保险公司的A股股份,并将在未来六个月继续增持;同时,已于近期在二级市场买入交易型开放式指数基金(ETF),并将继续相关市场操作。

工商银行此前公布,汇金公司于613日增持工行1932.14万股A股股份;增持后,汇金持股比例升至35.4647%。农业银行公布,汇金公司于613日买入农行4293.49万股A股;增持后,汇金持股比例升至40.24%。建设银行公布,汇金公司于613日买入2449.04万股A股;增持后,汇金持股比例升至57.23%。中国银行公布,汇金公司于613日买入中行1846.58万股A股;增持后,汇金持股比例升至67.7365%。光大银行、新华保险614日晚公告,两公司均获汇金增持,光大银行获增持2204.62万股A股,新华保险获汇金增持206.05万股A股。

3、【伯南克:QE或将在年内缩减规模并于明年年中结束】  

北京时间620日凌晨2:00,美联储麾下联邦公开市场委员会(FOMC)发布了利率政策声明,决定0-0.25%超低利率在失业率高于6.5%的情况下不变,每月采购850亿美元国债和抵押贷款支持证券(MBS)的量化宽松政策不变。美联储主席伯南克在随后召开的新闻发布会上表示,如果美国经济的预测是准确的,那么美联储很可能在今年稍晚放缓资产购买,并于2014年年中结束QE

伯南克还表示,美国住房市场和州及地方政府财政状况已经由经济的拖累因素转变成了促进因素,这对经济前景是一大利好。而经济前景向好和对美联储收缩宽松措施前景的预期,是美国国债收益率在近期出现走高的主因,而这实际上是个好兆头。但他表示,短期国债收益率在近期内尚不会明显走高。同时,抵押贷款支持证券市场目前仍颇为稳健且运转良好。

伯南克同时拒绝对未来的具体货币政策措施状况置评,但指出,如果加息预期的失业率“门槛”需要调整,那么更可能是被下调而非上调。对于他个人在年底届满之后的去留问题,他拒绝透露更多细节,此前,美国总统奥巴马曾暗示伯南克会在任期届满之后告老还乡,不再留任。

4、【IPO最快7月底重启姚刚要求券商做好准备】  

618日,证监会召开新股发行体制改革培训会。证监会副主席姚刚会上要求券商7月底做好IPO准备,参会人士普遍预期新股IPO最快将于7月底重启。姚刚在会上指出新股发行面临的问题,一是拟上市公司信息披露质量十分令人担扰,造假不是个案。证监会理解运动式方式进行财务检查不是长久之计,但不做引不起大家重视;二是部分中介机构(但不是个别)勤勉尽责不够;三是发行人上市与圈钱冲动、大小非高价套现等现象突出;四是投资者把新股发行与二级市场涨跌捆绑在一起。

姚刚表示,总的思路是落实国务院转变职能要求,宽进严管,推动市场化,表现在:1、不再调控发行节奏。不是打包发行,打包发行是行政组织发行。但自主择机不排除会出现扎堆发行的结果。2、取消对询价的具体要求。3、新股发行价格放开,取消25%规则。4、配售方式放开,给券商配售权,但这是双刃剑,存在利益输送空间。

姚刚称,进一步深化以信息披露为中心的审核理念,几条措施:1、辅导公开,修改辅导办法,辅导机构网站披露进展与工作报告;2、受理即披露,不得随意修改且一受理中介机构就承担法律责任;3、上会前抽查工作底稿。经过财务核查,造假的命门已知道,核查会更有针对性;4、对发审会制度改革已有安排,但现在还不能说。

证监会发行部主任刘春旭表示,IPO重启会优选满足7个条件的过会企业。这7个条件分别是:1、财务资料在有效期内;2、履行完会后事项程序;3、落实新意见中对发行人、股东等的要求;4、无未办结信访事项;5、纳入财务专项核查的企业完成反馈答复;6、不涉及被处罚调查中保荐机构;7、财务资料虽然有效但已经过完整财务周期的需补充说明、披露。

5、【贾康:房地产税征收方案已迫在眉睫面向中高收入人群】  

2013年中国房地产百强企业发布会上,财政部财政科学研究所所长贾康表示,出台科学合理的房地产税征收方案已经迫在眉睫,征收对象应是中高收入人群。

贾康强调,房产税制度必须坚持调节高端收入这一原则,不照搬美国的征收模式,而要借鉴日本,将首套房或者家庭人均住房面积低于某一标准的,都纳入免征范围。此外,对于第二套房,也可以适度降低征收标准。普通住宅与非普通住宅的税率也应有所不同,引导社会购买小户型商品房。

6、【国务院:坚持稳健货币政策引导信贷资金支持实体经济】  

国务院总理李克强619日主持召开国务院常务会议,研究部署金融支持经济结构调整和转型升级的政策措施,决定再取消和下放一批行政审批等事项。会议提出,中国将坚持稳健的货币政策,引导信贷资金支持实体经济,严禁对产能严重过剩行业违规建设项目提供新增授信。

会议指出,金融和实体经济密不可分。稳增长、调结构、促转型、惠民生,金融发挥着重要作用。在当前经济运行总体平稳、但也面临不少困难和挑战的情况下,要坚持稳中求进、稳中有为、稳中提质,在保持宏观经济政策稳定性、连续性的同时,逐步有序不停顿地推进改革,优化金融资源配置,用好增量、盘活存量,更有力地支持经济转型升级,更好地服务实体经济发展,更有针对性地促进扩大内需,更扎实地做好金融风险防范。

会议研究确定了以下政策措施。一是引导信贷资金支持实体经济。把稳健的货币政策坚持住、发挥好,合理保持货币总量,按照有保有压、有扶有控的原则,加大对先进制造业、战略性新兴产业、劳动密集型产业和服务业、传统产业改造升级等的信贷支持。推进利率市场化改革。支持调整过剩产能,对整合过剩产能的企业定向开展并购贷款,严禁对产能严重过剩行业违规建设项目提供新增授信。二是加大对“三农”和小微企业等薄弱环节的信贷倾斜。全年“三农”和小微企业贷款增速不低于各项贷款平均增速、贷款增量不低于上年同期水平。三是支持企业“走出去”。创新外汇储备运用,拓展外汇储备委托贷款平台和商业银行转贷款渠道,大力发展出口信用保险。推进个人对外直接投资试点工作。四是助推消费升级。创新金融服务,支持居民家庭首套自住购房、大宗耐用消费品、教育、旅游等信贷需求,支持保障性安居工程建设,扩大消费金融公司试点。五是加快发展多层次资本市场。将中小企业股份转让系统试点扩大至全国,鼓励创新、创业型中小企业融资发展。扩大债券发行,逐步实现债券市场互通互融。六是发挥保险的保障作用。推广涉农新险种,试办小额信贷保证保险,推动发展国内贸易信用保险。七是推动民间资本进入金融业。鼓励民间资本参与金融机构重组改造,探索设立民间资本发起的自担风险的民营银行和金融租赁公司、消费金融公司等。进一步发挥民间资本在村镇银行改革发展中的作用。八是严密防范风险。加强信用体系建设,排查和化解各类风险隐患,提高监管有效性,严守不发生系统性区域性金融风险的底线。

  会议通过了国家新闻出版广电总局“三定”规定,至此,本次国务院机构改革涉及的新组建部门“三定”已全部完成。在这些部门“三定”中,又取消和下放了32项行政审批等事项,包括取消能源企业发展建设规划审批、铁路客货直通运输审批、出版单位变更登记等,下放电力业务许可、港澳台在内地设立独资医院审批等。会议要求,各地区、各部门要切实加大政府职能转变力度,既要积极主动地放掉该放的权,又要认真负责地管好该管的事,切实从“越位点”退出,把“缺位点”补上,做到简政放权和加强监管齐推进、相协调,以更有效的“管”促进更积极的“放”,使转变职能的成效不断显现,进一步激发市场主体活力和内生发展动力,使改革红利惠及最广大群众。

F   他山之石

券商:短期政策底明确 未来不必太悲观

 

【申银万国:明年底之前美联储有望结束QE  

申银万国620日发布6月美联储议息会议点评报告称,美联储议息会议维持利率和QE不变,但给出了今年晚些时候收缩QE规模,并于明年中期彻底结束QE退出的时间表,基本符合预期。

报告预计,QE退出将于今年四季度宣布,明年下半年结束,加息将在2015年下半年以后。QE退出的关键在于失业率能否跌破7%,而只要劳动力参与度不出现大幅上行,明年底之前有望结束QE

报告称,在经济形势方面,美联储认为整体好转,特别是房地产提振,促进了消费者信心与家庭开支的改善,抵消了部分财政政策的拖累。失业率将延续下降,下行风险已逐渐消除,过去6个月保持了私营部门平均每月增加20万个就业岗位。通胀方面,通胀率保持在长期目标2%水平以下且近期小幅上涨,长期通胀预期稳定,将继续向2%的目标值趋近。

【中信证券:对A股市场未来不必过度悲观】  

中信证券620日发布A股市场投资策略快报称,在跨境资金流动监管加强,海外QE退出预期反复,短期资金市场紧张,汇金增持,IPO重启预期等一系列因素的影响下,最近市场处于流动性预期波动比较剧烈的时期。市场前期的大幅下跌部分反映了宏观流动性收紧预期,随着市场对于宏观流动性预期的不断下调,其对大盘的下行压力将逐步消化。

报告认为,国务院19日召开会议决定再取消和下放一批行政审批等事项。本次会议透露出未来信贷金融政策结构性放松力度加强的倾向,至少对实体经济对应部门中长期资金面状况预期会有明显的修复作用。整体来看,“简政放权”等细水长流的改革政策支撑仍在,而短期常规政策底部也已比较明确,对A股市场未来不必过度悲观。

【中信证券:国务院会议将稳定短期经济】  

中信证券620日发布国务院常务会议点评报告称,此次国务院常务会议研究部署了金融支持经济结构调整和转型升级的政策措施。选择目前的时点推出金融支持经济的政策能起到稳定短期经济的效果。使得政府在部署推进中长期改革的过程中,短期经济也能“守住底线”。需要特别说明的是,此次政府对“政策平稳”作出了进一步的阐释,即政策平稳不等于政策无为,而要“稳中求进、稳中有为、稳中提质”。

报告认为,在此次的8项具体措施中,有保有压、有扶有控的特征更加明显。即便对于传统产能过剩行业的信贷需求,这次也是差别化对待,即对整合过剩产能的企业定向开展并购贷款。在此次会议中,促消费政策得到了进一步的细化,预计金融支持消费的执行细则将在近期陆续出台。

报告称,此次会议明确提出要“发展多层次资本市场。将中小企业股份转让系统试点扩大至全国,扩大债券发行等”。即将逐步提高直接融资的比重,推动资产证券化的发展。这也是对近期总理提出的“盘活存量货币”的细化措施。目前中国有接近100万亿的人民币存款余额,67万亿元银行信贷资产,在如此大规模的存量货币基础上,增量货币投放的效果有限,如果能够通过发展多层次金融,盘活存量资金,将极大地提高货币运行效率,从而增强经济的活力。

【中原证券:不排除上证综指继续向下考验2100点整数关口】  

中原证券619日发布策略报告称,如果后市缺乏强有力地实质性利好政策,不排除上证综指继续向下考验2100点整数关口、寻求新的支撑的可能性。随着股指的持续下挫,市场对于上述利空已有了较为充分的反应,建议投资者近期密切关注政策面的变化情况。随着中报发布的日益临近,建议稳健的投资者适当关注业绩增长超预期的部分绩优股的投资机会;激进的投资者可适当关注航天军工、3D打印以及锂电池等题材概念的投资机会。

【东方证券:QE退出时点明确将对A股产生较大负面影响】  

东方证券620日发布美联储议息会议点评报告称,伯南克指出最可能的情况是从今年末开始缩减,至2014年中某个时候最终停止QE。短期来看全球风险资产价格将不可避免受到较大压力,对于短期A股市场也不可避免会在短期产生较大负面影响。国内经济目前已经处于类通缩阶段,改革依然处在空白期,建议配置地产产业链+代表转型方向成长股+原材料价格下跌受益者。

报告称,首先从地产产业链来看,短期上涨逻辑处于无法证伪阶段。一方面,房地产行业处于政策空白期,市场认为一方面不会有更多政策出台,另一方面来看,目前房地产上市公司财务和经营状况处于历史最好时期,建议关注地产、园林、家电等;其次,继续建议关注代表未来转型方向的稳定成长个股,即将进入中报发布期,建议梳理中报超预期个股;由于QE退出时间表基本明确,大宗商品价格压力较大,因此第三条建议关注受益于原材料价格下跌的行业或个股,如电力设备等。主题上建议关注政府换届后带来如土改、要素价格改革等主题性机会。

【中投证券:管理层继续出台利好A股政策概率正逐步提升】  

中投证券620日发布晨报称,IPO的重启是需要造势的,就目前疲弱的A股市场来看,管理层继续出台利好政策的概率正在逐步提升。因此,判断短期市场或以平稳为主,策略上仍然维持中等仓位配置的建议。

报告认为,前期受资金面偏紧和美国QE退出预期的影响,近10个交易日,上证综指已经累计下跌了超过7%,其负面影响已经基本体现,或略有超跌。

【招商证券:IPO重新开闸将显著分流股市存量资金】  

招商证券620日发布晨报称,实体经济低迷和边际流动性趋紧是近期A股走弱的重要原因。产能出清漫长,下半年经济大体处于L型底部波动,A股业绩检验压力较大。

报告称,在流动性方面,美联储退出给流动性带来数量和价格的双重冲击。美国经济复苏和货币环境收紧,下半年外汇占款增速将显著降低。另外,美日等国债收益率上升,A股无风险收益率也面临上行压力。考虑到外部流动性收紧、6月半年末因素、7月财政存款上缴等不利因素,银行间利率水平6月份维持在高位的可能性较大。

报告认为,7月份IPO重新开闸后,申购新股也将显著分流二级市场存量资金。特别是本轮IPO排队企业,经历半年自查和抽查,质地相对较好,打新收益率也将水涨船高,这将显著分流股市存量资金。短线建议投资者还是以谨慎为主。

【华创证券:对市场维持谨慎态度以防范风险为主】  

华创证券620日发布晨报称,市场低迷表现是对流动性担忧增强,6月份以来银行间同业拆借利率以及债券回购利率均加速攀升,这超越了季节性的表现引发了市场对于流动性紧缩的担忧。在实体经济下行风险加大,短期流动性担忧增强的背景下,市场宜谨慎,防范风险为主。

【航天证券:IPO正式重启前市场或仍将维持弱势震荡筑底走势】  

航天证券620日发布晨报称,虽然汇金行动并未能改变市场对蓝筹股的态度,但是关键时刻的增持也降低了市场做空情绪。预计在“靴子落地”(IPO正式重启)之前,市场或仍将维持弱势震荡筑底走势。

报告认为,按照新股发行体制改革征求意见稿,管理层要求大股东减持价格不低于发行价,这将会大大降低新股的发行价格,对估值较高的中小板和创业板冲击相对较大。

【开源证券:上证综指后市很可能在2100点上方筑底反弹】  

开源证券620日发布晨报称,上证综指后市很可能在2100点上方筑底反弹。尤其是已经跌无可跌的蓝筹股银行、券商、保险和有色等板块值得关注,一旦大盘反弹他们会第一时间创新高。

报告建议,继续挖掘军工板块资产注入的题材股,同时积极寻找低估值二线蓝筹股的建仓机会,把握好中小板和创业板中有关3D打印、LED、锂电池、生物医药等新兴产业的投资机会。

【长城证券:7月中旬之前保持对大盘谨慎看法】  

长城证券620日发布晨报称,新一届政府对全年经济增速有更加宽容的底线,从而无需过度释放流动性。海外QE退出言论亦压制股市反弹。结合两者建议7月中旬之前保持对大盘的谨慎看法,在此期间可持续关注成长,谨防业绩地雷,当日关注智慧城市概念。

【华融证券:预计市场仍将在2150点附近进行整理】  

华融证券620日发布晨报称,市场经过本月初的大幅下跌之后,本周前两个交易日下跌动能有所减弱,但受IPO重启、央行未采取措施增加流动性、反腐措施推进可能影响经济等负面信息冲击,再度出现了较大的波动。

报告认为,虽然行政审批权下放、金融支持实体经济的政策举措有望提振市场情绪,但其对经济的实际效果仍需观察。展望后市,预计市场仍将在2150点附近进行整理。

【华泰证券:预计下半年货币政策基调没有变动】  

华泰证券620日发布国务院会议点评报告称,预计下半年货币政策基调没有变动,依然维持年初以来的中性政策取向。下半年流动性的状态取决于央行的态度。

报告认为,当前央行主要靠警告、震慑来压制风险偏好,促使商业银行以更加谨慎的方式来管理资产负债表。其主要目的还是抑制增量,若实行真实紧缩导致存量资金链断裂,“底线”将难守住。因此,流动性可能会呈现衰退式宽松:M1M2和社会净融资增速呈现收敛态势。

报告称,随着经济下行,需求下滑的速度可能比供给更快,经济中融资需求最旺盛的主体(政府和地产)会受到明显的压制,使得融资市场竞争性下降,债务供给压力减轻,货币市场利率再走低。

【平安证券:建议关注农业水利城市基础设施建设等相关主题领域】  

平安证券620日发布晨报称,转型需求和无风险利率高企,低估值防御逻辑在A股基本无效。交易制度和市场结构等价值外因素的影响决定在防御初期一定要“以贵为美”。对于低估值周期股,仍坚持寻找底仓不如博弈主题的判断,当前缺乏做多周期的基本面逻辑,即使要配周期,也建议关注农业、水利、要素价格改革、城市基础设施建设等改革红利的相关主题领域。

F   一周热门微博

信诚基金官方微博(新浪):

http://weibo.com/citicprufund/

@创业家杂志:【黄金暴跌!创近3年新低】中国大妈颤抖了!伯南克明确表示今年晚些时候会削减QE规模后,黄金暴跌创近3年新低;昨16:05,黄金下跌65美元,跌幅4.8%,报每盎司1307.80美元。白银暴跌8%,伯南克讲话之后,美元强劲上涨。

@福布斯中文网:【中国政府正在发动“可控的金融危机”?】“记住这一天”——昨天是中国银行间市场充满恐慌、谣言和绝望的一天。同业利率创历史新高,回购利率竟然曾高达30%,债券价格暴跌。中国的银行资金枯竭了?这似乎是央行发动的一场“可控”金融危机,暴露了这个看似强大系统的脆弱……

@刘惠璞_河马哥:房价一定会继续飙升,因为有那么多人骂,唾弃,声讨。关注度高的产品很难降价。如果有一天,大家不讨论房子,觉得买房租房就那么回事了,房价一定会暴跌。人生也如此,一天到晚各种挫折倒霉,不是低谷,反而是你的上升期,有一天你静静的坐在那里时间都是自己的,再没人烦你。恭喜你,你夕阳红了。

@21世纪经济报道:#央行出手流动性# 近日央行召集大行开会,核心是不出手,让银行继续去杠杆,还批评了两家股份制银行。20日上午拆解市场抢资金进入高潮,场内推高到30%隔夜利率,场外17.5%的月拆借利率敢拿。下午,低利率资金从国开行或工行不合逻辑流出,市场相信是“央妈”出手维稳、指导大行做的(本报记者@李振华)

@每日经济新闻:【央行冷对资金饥渴隔夜利率冲破13%】“没见过隔夜30%的交易员,人生是不圆满的。”20日午间,上海银行间市场质押式回购利率飙涨,隔夜利率到达13.881%,历史新高。消息乱飞,传中行资金违约、央行向工行“放水”500亿,两大行旋即否认。银行“求钱若渴”,央行依旧冷眼旁观。

@中国企业家杂志:【做好人生五大投资!】1.人生最大的投资,不是房子,不是股票,是人,跟什么人交往,跟随什么人,交什么样的朋友是对人生影响最大的。2.第二大的投资,是时间。3.第三大投资,是身心健康;4.第四大的投资,是选对行业跟对人;5.第五大的投资,是选对伴侣。你投资对了吗?